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機(jī)械行業(yè)：新興領(lǐng)域云印刷優(yōu)勢明顯潛力巨大

2014-02-08 09:17 來源：廣發(fā)證券責(zé)編：江佳

摘要：: 技術(shù)基礎(chǔ)：云印刷是基于現(xiàn)代通訊、計算機(jī)、印刷技術(shù)、物流體系建立起來的一種遠(yuǎn)程網(wǎng)絡(luò)印刷服務(wù)。隨著經(jīng)濟(jì)生活水平提高，涌現(xiàn)了大量的個性化、中高端印刷需求，而云印刷通過網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器接收和優(yōu)化需求，通過高效的合版技術(shù)和大型高速印刷設(shè)備進(jìn)行制作，再依托現(xiàn)代物流配送實(shí)現(xiàn)快速交付。

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：核心觀點(diǎn)：
　　
　　技術(shù)基礎(chǔ)：云印刷是基于現(xiàn)代通訊、計算機(jī)、印刷技術(shù)、物流體系建立起來的一種遠(yuǎn)程網(wǎng)絡(luò)印刷服務(wù)。隨著經(jīng)濟(jì)生活水平提高，涌現(xiàn)了大量的個性化、中高端印刷需求，而云印刷通過網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器接收和優(yōu)化需求，通過高效的合版技術(shù)和大型高速印刷設(shè)備進(jìn)行制作，再依托現(xiàn)代物流配送實(shí)現(xiàn)快速交付。與傳統(tǒng)的印刷形式相比，云印刷在中等批量的中高檔印刷領(lǐng)域具有較強(qiáng)的比較優(yōu)勢，在保證質(zhì)量的同時，實(shí)現(xiàn)了便捷、快速、低成本。我們將云印刷的核心特點(diǎn)概括為：網(wǎng)絡(luò)接單、自動合版，最有優(yōu)勢的領(lǐng)域?yàn)橹械扔×俊€性化、中高端需求。
　　
　　需求基礎(chǔ)：我國印刷企業(yè)超過10萬家，從業(yè)人員達(dá)到344萬人，2012年產(chǎn)值就達(dá)到9,510億元。云印刷在中等印量、個性化、中高端需求領(lǐng)域具有突出的優(yōu)勢，根據(jù)我國臺灣地區(qū)和歐美的情況，我們估算國內(nèi)潛在需求應(yīng)在450億元以上，并且隨著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展和印刷技術(shù)進(jìn)展，還存在進(jìn)一步擴(kuò)張的空間。
　　
　　成功案例：在歐美發(fā)達(dá)國家，Vistaprint致力于提供定制化商務(wù)印刷產(chǎn)品，其銷售收入從2002年的1,685萬美元增長至2012年的10.20億美元，復(fù)合增長率達(dá)到50.7%；2012年，其用戶數(shù)量達(dá)到1,440萬名，訂單規(guī)模達(dá)到2,770萬筆，訂單平均價值為36.8美元。在我國臺灣地區(qū)，健豪從合版起家發(fā)展為大型網(wǎng)絡(luò)印刷企業(yè)，2012年銷售收入達(dá)到25億元新臺幣（約合5.1億元人民幣），凈利潤率可達(dá)到20%以上。
　　
　　國內(nèi)實(shí)踐：在中國大陸市場上，目前還沒有像Vistaprint、臺灣健豪這樣基于云端概念的印刷服務(wù)企業(yè)。長榮股份與臺灣健豪合作，投資設(shè)立長榮健豪，利用其成熟的經(jīng)營模式和自身研發(fā)的系統(tǒng)軟件，以及雙方的資金實(shí)力和行業(yè)影響力，在天津建立云印刷運(yùn)營總體，成熟后將在全國推廣，預(yù)計2014年上半年實(shí)現(xiàn)網(wǎng)站上線。
　　
　　投資建議：云印刷具有良好的技術(shù)基礎(chǔ)、龐大的需求基礎(chǔ)，Vistaprint、臺灣健豪的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)顯示云印刷的強(qiáng)大競爭力和巨大潛力。在國內(nèi)，長榮股份與臺灣健豪優(yōu)勢結(jié)合，開拓云印刷的前景光明。根據(jù)訂單形勢和新業(yè)務(wù)進(jìn)展，我們預(yù)計長榮股份2013-2015年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入643、837和1,085百萬元，EPS分別為1.190、1.405和1.809元。長榮股份在印后設(shè)備市場競爭力突出，而創(chuàng)新業(yè)務(wù)的潛力巨大，結(jié)合業(yè)績情況，我們繼續(xù)給予公司"買入"評級，合理價值為39.09元。
　　
　　風(fēng)險提示：云印刷作為新興網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，在中國大陸的市場接受程度受到價格水平、用戶習(xí)慣、網(wǎng)絡(luò)普及率等多方面因素影響，長榮股份等開拓云印刷業(yè)務(wù)的進(jìn)度、盈利能力具有不確定性；長榮股份的印后設(shè)備需求受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響而出現(xiàn)波動的風(fēng)險。
　　
　　

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