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松德股份：業績三年下滑，啟動并購來救命

2014-08-25 09:12 來源：信息早報責編：徐赳赳

摘要：: 松德股份日前公布中期快報，預計2014年1~6月實現銷售收入1.25億元，同比下降3.3%，實現凈利潤300.74萬元，比上年同期下降85.42%。

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【CPP114】訊：松德股份日前公布中期快報，預計2014年1~6月實現銷售收入1.25億元，同比下降3.3%，實現凈利潤300.74萬元，比上年同期下降85.42%。主要原因是，報告期內，公司所處的裝備制造業的環境未出現明顯好轉，下游客戶的需求不振，訂單不足，產品的毛利率出現下降。但公司擬啟動增發扭轉困境，并購帶來的利好消息已讓該股收出4個漲停。

計劃趕不上變化前景暗淡生存難

松德股份是一家在國內處于領先地位的凹版印刷機及其成套設備供應商，是中國包裝聯合會認定的中國包裝龍頭企業。公司2011年首發募集資金總額3.8億元投資高速多色印刷成套設備項目和研發中心項目建設。印刷成套設備項目已經達產，達產后紙凹機將增加產能21臺，新舊產能合計35臺，產能不足局面將得到大幅度改善，當時預計年均新增銷售收入19194萬元，凈利潤3503萬元。

幾年來下，松德股份的如意算盤并沒有打響。公司在2014年中報坦承，盡管公司在所處行業有比較深厚的技術、市場基礎，但由于公司目前的經營規模較小，各項優勢并不十分明顯。公司募投項目“高速多色凹版印刷機項目”達產后，公司產能將大幅度增加。截止14年中期，公司在手已生效訂單金額為1.47億元。但受宏觀經濟環境影響，公司的目前訂單情況不容樂觀，若宏觀經濟形勢進一步惡化或者公司的市場開拓不能同步跟進，將存在后續訂單不足以及現有訂單被取消的風險。而從公司日前的業績快報來看，公司中期凈利潤只有區區300萬元，這跟當初預期的3503萬元可是相差甚遠。

從行業整體情況來看，印刷設備受下游需求主要在食品、藥品、化妝品等消費品的產品包裝上，近年來，受國家對三公消費的限制以及消費者環保意識的增強，過度包裝現象已經得到極大遏制，最主要是的，全球經濟增長放緩，印刷包裝機械行業受到經濟增速減緩壓力影響，行業規模萎縮，原材料價格大幅上漲更成為壓垮印刷包裝機械行業的最后一根稻草。

近年松德股份的財務數據充分顯示了行業景氣下滑的風險：2011~2013年，公司實現營收2.38億元、2.44億元、2.03億元，營收同比增長2.64%、-16.8%，實現凈利潤為3945萬元、2269萬元、-2173萬元，降幅為42.48%和196%。公司紙凹機毛利率由2010年的46.92%、降到2013年的30.62%，塑凹機的毛利率由2012年的30.48%降到2013年的23.31%，2014年6月30日，應收賬款12788.46萬元，占營收比為102.3%，松德股份的發展已陷入困境。

涉足機器人產業迎接激烈市場競爭

在腹背受敵的情況下，松德股份亟須尋求新的利益增長點來續命。19日，公司發布定增公告，擬以12.11元/股，合計增發6028.08萬股，同時，公司擬以定增方式向公司實際控制人之一的郭景松或其控制的企業發行2188.27萬股募集配套資金，計9.8億元收購大宇精雕100%股權。大宇精雕承諾，未來三年凈利潤分別為8390萬元、10810萬元及12000萬元。本次并購若順利實施，松德股份未來業績將實現飛躍。

據悉，大宇精雕主要從事自動化、智能專用設備和機器人自動化生產線的研發、生產和銷售，有突出的自動化、智能化裝備技術應用優勢。產品主要用于消費電子類產品制造過程中金屬及非金屬材料的精密加工及表面處理。大宇精雕目前已與多個國內知名企業構建良好合作關系，包括信利光電、超聲技術、安徽方興科技股份有限公司、合力泰、蕪湖長信科技股份有限公司、深圳萊寶高科技股份有限公司等優質客戶，這些客戶中不乏蘋果、三星產業鏈中的供應商，公司業務規模持續、快速的增長。大宇精雕目前玻璃精雕機已經發展到機器人自動化生產線階段，其他產品未來也將逐步向機器人自動化方向發展，收購大宇精雕將提升松德股份產品自動化、智能化水平。

大宇精雕所處細分行業的地位如何？市場占有率情況怎樣？競爭對手有哪些？增發預案顯示：除大宇精雕外，規模較大的可比公司有北京精雕科技有限公司、蘇州恒遠精密數控設備有限公司、江門佳鐵自動化有限公司等。

相關官網雖然沒有顯示恒遠數控、廣東江門佳鐵自動化公司、大量科技股份有限公司的產能數據，但記者聯系到北京精雕一位職員后了解到，該公司具備設計年產1萬臺精雕機的產能，其中玻璃精雕機產能約有3000臺左右。而大宇精雕2013年產量是1008臺，因此，大宇精雕的規模優勢還有待增強，而對于產品性能及客戶情況，該公司也表示自己并亞于大宇精雕。

目前A股市場涉足機器人的公司有40余家，各類游資看好設備制造產業升級帶來的投資機會，紛紛接捧炒作，但從行業整體發展格局來看，國內工業機器人市場大多仍被國外廠商占據，份額達到90%以上，僅發那科、安川、庫卡、ABB四家外資品牌就占據了約50%以上的市場份額，處于寡頭壟斷階段，國內工業機器人市場尚處于競爭初期，業內公司大多集中于系統集成等后加工領域，與外資企業上萬臺的銷售規模形成明顯差距。

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