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東方精工:全產(chǎn)業(yè)鏈拓展開始初顯成效

2014-03-20 17:13 來源：招商證券責(zé)編：劉曉燕

摘要：: 東方精工2013年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.7億元,同比增長(zhǎng)10.3%,歸屬母公司股東凈利潤(rùn)5613萬元,同比下降12.2%,EPS 0.31元,基本符合預(yù)期;2013年利潤(rùn)分配預(yù)案:擬10股轉(zhuǎn)增10股派息1元。

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　　【CPP114】訊：東方精工2013年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.7億元,同比增長(zhǎng)10.3%,歸屬母公司股東凈利潤(rùn)5613萬元,同比下降12.2%,EPS 0.31元,基本符合預(yù)期;2013年利潤(rùn)分配預(yù)案:擬10股轉(zhuǎn)增10股派息1元。

國內(nèi)外增長(zhǎng)各有亮點(diǎn)。國內(nèi)優(yōu)勢(shì)地位繼續(xù)擴(kuò)大,其中新客戶占比約60%,尤其華中、華南和華北市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)使得國內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入2.4億元,同比增長(zhǎng)26.9%,國外新老客戶占比各50%左右,由于盧比貶值影響印度需求拖累收入同比下降11.8%至1.2億元,但歐洲市場(chǎng)逆勢(shì)同比增長(zhǎng)56.7%,顯示出東方精工產(chǎn)品的性價(jià)比優(yōu)勢(shì),隨著人民幣貶值,公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)使毛利率有所提升。2013年銷量121臺(tái)與2012年122臺(tái)基本持平,得益產(chǎn)品升級(jí),均價(jià)大約上升10%,加上原材料價(jià)格下降,綜合毛利率同比增加0.3個(gè)百分點(diǎn)至35.4%。今年公司產(chǎn)品向自動(dòng)化生產(chǎn)線推進(jìn),預(yù)計(jì)毛利率水平仍將穩(wěn)中有升。

公司性價(jià)比有優(yōu)勢(shì),良好的性能和可靠性成為自動(dòng)化生產(chǎn)線拓展的基礎(chǔ)。與國內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比,公司產(chǎn)品比同類產(chǎn)品效率高30%以上,使用壽命更長(zhǎng)達(dá)10年以上,而國內(nèi)同類產(chǎn)品僅為5-6年,同時(shí)自動(dòng)化程度高40%以上,由于公司主要按照歐洲標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì),質(zhì)量也更加可靠,故障率更低;國際市場(chǎng)上主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為國外廠商,公司產(chǎn)品性能上接近,但價(jià)格僅為60%左右,具備較強(qiáng)的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。可靠的性能也為公司順利開展自動(dòng)化生產(chǎn)線打下了基礎(chǔ)。

期間費(fèi)用率大增5.3個(gè)百分點(diǎn)。由于參加多個(gè)展會(huì)以及新開拓了新西蘭、斐濟(jì)、加納、剛果、尼日利亞五個(gè)新市場(chǎng),銷售費(fèi)用率提升0.6個(gè)百分點(diǎn)至7.2%,今年公司將會(huì)重點(diǎn)拓展美國市場(chǎng)來進(jìn)一步打開歐美市場(chǎng);由于企業(yè)重組費(fèi)用支出(1231萬元),管理費(fèi)用率同比大增3.8個(gè)百分點(diǎn)至13.5%。

公司在全產(chǎn)業(yè)鏈上發(fā)展思路清晰,符合國內(nèi)勞動(dòng)力替代趨勢(shì),占領(lǐng)先機(jī):1、2013年10月以4080萬現(xiàn)金歐元收購全球第二大高端瓦楞紙板生產(chǎn)商佛斯伯(意大利)60%股份,今年將在國內(nèi)成立一家合資公司生產(chǎn)高端瓦楞紙板生產(chǎn)線,完成上游布局;2、2013年12月與意大利EDF推出“全自動(dòng)聯(lián)動(dòng)線”(包括FlexyFeed高速預(yù)送紙機(jī)、IFP高堆收紙清廢堆疊機(jī)、PRM式計(jì)數(shù)收紙清廢堆疊機(jī)、FLEXYPAL堆碼機(jī))完成瓦楞紙箱全自動(dòng)印刷成套生產(chǎn)線布局,“全自動(dòng)聯(lián)動(dòng)線”的推出迎合了下游勞動(dòng)力替代趨勢(shì),使得第4季度收入1.2億元,同比大增44%;3、目前公司正部署相關(guān)研發(fā)力量擬進(jìn)入數(shù)碼印刷的技術(shù)領(lǐng)域和下游物流自動(dòng)化系統(tǒng)的生產(chǎn)領(lǐng)域,從而實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局。詳見《東方精工(002611)-全產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)步拓展迎合人工替代趨勢(shì)》。

募投項(xiàng)目投產(chǎn)有所延后。公司新廠房主體已經(jīng)基本完成,但還未達(dá)交付條件,其中機(jī)加工車間已于2013年12月完成基礎(chǔ)設(shè)施部分,設(shè)備預(yù)計(jì)在5月份可全部入庫,6-7月進(jìn)行全面調(diào)試,8月份進(jìn)入試產(chǎn)階段,原有設(shè)備預(yù)計(jì)6-7月搬遷至新廠房,7-8月陸續(xù)進(jìn)入量產(chǎn),屆時(shí)將形成新舊廠房的順利銜接,有利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。

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