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造紙業:銅版紙跌幅明顯漿價現止跌跡象

2011-09-07 09:07 來源:長城證券 責編:王岑

摘要:
本周銅版紙(國內)價格跌幅明顯:銅版紙因近期產能集中釋放本周國內價格出現較大跌幅(1.87%),其余紙種則總體平穩。
  【CPP114】訊:本周銅版紙(國內)價格跌幅明顯:銅版紙因近期產能集中釋放本周國內價格出現較大跌幅(1.87%),其余紙種則總體平穩。本周原材料價格:漿價止跌而廢紙依舊高位徘徊,本周無明顯漲跌。
  
  7月份國內紙和紙漿產量下滑,原材料進口量亦延續下滑趨勢,而紙凈出口量則顯著回升,可能跟季節性因素有關,7月全球木漿庫存期創27個月以來新高,需求依舊低迷;預計這種狀況短期內仍難以改善。
  
  上半年行業增收未增利,下半年行業景氣或有提升:綜覽中報情況,上半年行業收入增長約20%,但利潤卻出現10%以上顯著下滑,增收不增利,主要是受到供需關系惡化和成本上升影響,下半年我們預計得益于銷售旺季及原材料價格下降影響,行業景氣或有所提升。我們預測前三季度(1-8月)累計收入同比增長18.76%,利潤同比增長-0.7%,毛利率和利潤率分別為12.46%和4.97%,均有所回升。
  
  下半年依然看好具有成本優勢和高景氣紙種的公司:由于當前行業需求不振,紙價,而原材料價格仍高位運行,致使收入利潤存在進一步下滑風險,因此具有較高景氣紙種和上游資源優勢的企業抗風險能力更強。
  
  風險提示:1、原材料價格上漲;2、新產能密集投放。

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