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利率與匯率走勢分析

2010-09-09 15:16 來源：勸學網責編：張健

摘要：: 隨著現代科學技術爆炸式的發展和應用，隨著生產社會化和國際化程度的大幅度提高，世界經濟生活的一體化成為當代世界的一個基本特征。與之相伴的世界金融的國際化，是７０～８０年代以來引人注目的最新發展，金融滲透的深刻性和廣泛性比以往任何時候都更為突出鮮明。而匯率作為國際金融關系乃至國際經濟關系正常發展的重要紐帶，已滲透到包圍經濟生活的幾乎一切領域，并發揮著日益重要的作用。

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　　（２）匯率變動方向預測匯率預測是浮動匯率制的產物，在固定匯率制下，匯率波動總是被限制在一個很小的范圍之內，投資者一般不需要關心匯率的變動。可是在世界各國普遍采用浮動匯率制以來，匯率的波動極為頻繁和劇烈。因此，為避免匯率風險而對有關匯率進行各種預測是必要的。匯率預測的方法可分為基本因素分析法和技術分析法兩大類。

　　①基本因素分析法。我們曾經指出，決定一國貨幣匯率變動的因素是多方面的，一個國家甚至全世界的經濟、貿易、金融及政治形勢的變化都會影響到該國的外匯供求。這些因素基本上可分為經濟因素、政策因素、政治與預期因素等。基本因素分析法突出分析影響匯率的各種因素，并依各種因素發生作用的方向和強度估計匯率的走勢。

　　第一，基本經濟因素。基本經濟因素如國際收支、通貨膨脹等對匯率變動的影響前面已經詳細討論過了，下表也顯示了對匯率變動影響較大的部分經濟因素。這里僅就利用經濟因素預測匯率走勢時必須注意的幾個方面加以說明。

　　首先，影響匯率的經濟因素間關系錯綜復雜。有時一種因素起著主要的作用，另一種因素起著次要的作用，有時各因素同時起作用，有時甚至起著相互抵消的作用。因此，在預測時，必須全面考慮并仔細分析各因素的作用。

　　其次，在諸因素中，國際收支狀況是影響匯率的直接因素，貨幣購買力平價是決定長期匯率的根本因素。這兩者是決定匯率的最基本因素。而其他因素，尤其是利率水平和實際利率差異則是外匯市場短期波動的影響因素。

　　最后，在利用宏觀經濟指標進行分析時，還必須注意區分先行指標、同步指標及滯后指標，他們在匯率預測中的作用是不同的。先行指標是對未來的生產與消費產生影響的經濟指標的統計，包括失業率、股價指數、以Ｍ２衡量的貨幣供應量等。先行指標為市場分析者提供匯率趨勢變化的早期跡象。同步及滯后指標則主要是對現在或上一期的經濟活動的反映，可顯示經濟發展的總趨勢，并用于肯定或否定先行指標所預示的趨勢。同步與滯后指標主要包括ＧＮＰ、通貨膨脹率、工業生產指數等。