為避免公司近年來籌資打造的林紙一體化項(xiàng)目變?yōu)?ldquo;愁資項(xiàng)目”，資金緊張的美利紙業(yè)日前決定不再對該項(xiàng)目相關(guān)公司增加投入。而記者發(fā)現(xiàn)，美利紙業(yè)在對林紙一體化項(xiàng)目的投資歷程中更是透出“融資無門”的無奈。

美利紙業(yè)近日公告稱，公司在未來相當(dāng)時(shí)間將無力繼續(xù)向中冶美利漿紙有限公司（下稱“漿紙公司”）投入后續(xù)資金，而公司與白卡紙生產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)已全部投入到了漿紙公司，公司將不再繼續(xù)對漿紙公司進(jìn)行投入，并終止認(rèn)繳公司應(yīng)認(rèn)繳的漿紙公司剩余1.24億元的注冊資本。上述資本金轉(zhuǎn)而由其控股股東中冶美利紙業(yè)集團(tuán)有限公司以增資的方式投入到漿紙公司，以此解決漿紙公司試車投產(chǎn)過程中流動資金不足的困難。

“如果公司現(xiàn)在有資金的話，肯定是會繼續(xù)投入到林紙一體化項(xiàng)目中的。”美利紙業(yè)董秘辦人士無奈地表示，公司作出終止認(rèn)繳注冊資本金的決定實(shí)在是沒有辦法的事情。

依照該人士的介紹，美利紙業(yè)從2002年至今一直未能從二級市場進(jìn)行再融資，因此公司的融資渠道只剩下銀行貸款一種。而隨著央行連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，銀根緊縮的現(xiàn)實(shí)使得公司從銀行處貸款也愈加困難，公司的資金狀況也因此出現(xiàn)了持續(xù)緊張的局面。而根據(jù)目前漿紙公司運(yùn)行的實(shí)際情況，為了使?jié){紙公司的試車投產(chǎn)工作能順利進(jìn)行，公司不得不將本應(yīng)由于認(rèn)繳的資本金由控股股東增資注入。

記者發(fā)現(xiàn)，美利紙業(yè)資金緊張的現(xiàn)狀實(shí)則源于其對林紙一體化項(xiàng)目的持續(xù)投資。

美利紙業(yè)曾在2006年8月表示，公司在2002年便已籌建的林紙一體化項(xiàng)目已經(jīng)國家發(fā)改委批復(fù)核準(zhǔn)，目前已全面開工建設(shè)。項(xiàng)目總投資為45.05億元，其中31.35億元申請由國家開發(fā)銀行貸款解決，而美利紙業(yè)自籌90365萬元。而記者查閱美利紙業(yè)2006年半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司期末貨幣資金僅為14441萬元，雖然其在此前已投入32221萬元自有資金用于項(xiàng)目建設(shè)，但相比于其9億余元的自籌計(jì)劃，其仍有巨大的資金缺口要靠融資來解決。

事實(shí)上，為彌補(bǔ)上述資金缺口，美利紙業(yè)早在林紙一體化項(xiàng)目全面開工建設(shè)前一月便決定靠增發(fā)融資來解決部分項(xiàng)目資金，不料該項(xiàng)融資計(jì)劃在去年7月被證監(jiān)會否決，這直接使得美利紙業(yè)的項(xiàng)目建設(shè)陷入兩難境地。繼續(xù)增資該項(xiàng)目則面臨融資難的窘境，放棄實(shí)施該項(xiàng)目則意味著前期投入將前功盡棄。

“年報(bào)業(yè)績未能達(dá)標(biāo)是公司增發(fā)失敗的主要原因，而為了繼續(xù)進(jìn)行林紙一體化項(xiàng)目，公司于是選擇與控股股東合作投資該項(xiàng)目。”美利紙業(yè)上述人士對記者表示。

美利紙業(yè)由此與大股東中冶美利紙業(yè)集團(tuán)有限公司于去年11月13日簽訂了設(shè)立美利漿紙的投資協(xié)議書。雙方?jīng)Q定合資設(shè)立漿紙公司，該公司注冊資本擬定為9.12億元，首期出資額為6.38億元，其中美利紙業(yè)出資約2.88億元，占首期出資額的45.17%。美利紙業(yè)表示設(shè)立漿紙公司為了解決公司開展林紙一體化項(xiàng)目建設(shè)的現(xiàn)實(shí)困境，同時(shí)能夠降低公司的債務(wù)，減輕還本付息的資金壓力，同時(shí)還可以利用擬設(shè)立的項(xiàng)目公司自身的融資來解決資金缺口，使得項(xiàng)目本身得以順利投產(chǎn)，同時(shí)使得公司能夠擺脫高負(fù)債率引起的自身及項(xiàng)目都無法運(yùn)轉(zhuǎn)的局面。

而隨著美利紙業(yè)日前決定終止認(rèn)繳剩余資本金，其對漿紙公司的持股比例則由此前的45.17%進(jìn)一步降至31.58%，這無疑令外界調(diào)低了林紙一體化給美利紙業(yè)帶來的潛在盈利預(yù)期。國聯(lián)證券紙業(yè)研究員馬智琴在其研究報(bào)告中曾指出，設(shè)立合資公司后，美利紙業(yè)對漿紙公司將沒有控制權(quán)，只能按所占股權(quán)比例來分享漿紙項(xiàng)目的收益，這與前期預(yù)期的林紙一體化對公司業(yè)績增厚估計(jì)將有一定的差距。

“公司目前只想有關(guān)林紙一體化的相關(guān)項(xiàng)目能夠盡快投產(chǎn)。”美利紙業(yè)上述人士最后強(qiáng)調(diào)稱，由于項(xiàng)目還未投產(chǎn)，因此對公司當(dāng)前業(yè)績并未有影響。